多家纸箱厂及纸板厂调价以缓解成本压力

一、调价潮全景：从龙头到区域的传导扩散

2025 年 8 月以来，包装纸产业链掀起新一轮调价浪潮，呈现 “龙头引领、中游跟涨” 的鲜明特征：

原纸端率先破局：玖龙纸业、山鹰国际等头部企业自 8 月起连续提价，玖龙纸业更是完成 8 轮调价，直接推高上游成本基座。截至 9 月 18 日，中国 AA 级瓦楞纸 120g 市场均价达 2789 元 / 吨，较 8 月底上涨 2.42%，同比涨幅 7.72%。

纸板端全面跟涨：浙江、福建、湖南等多地纸板厂密集发布调价函，厦门世凯威、晋江新达等十余家企业同步上调价格，涨幅集中在 3%-4%；按规格细分，三层纸板单价普遍上调 0.03 元 / 单平方，五层纸板上调 0.05 元 / 单平方。

时间节点密集：调价执行期集中在 8 月 15 日至 19 日，部分企业甚至提前锁定 “双节” 后涨价计划，形成 “节前备货 + 节后提价” 的预期引导。

二、调价核心动因：成本倒逼与供给调控的双重驱动

此次调价并非需求拉动的主动上涨，而是成本压力与行业自救的被动选择，核心动因集中在三方面：

原材料价格飙升成导火索

废黄板纸作为核心原料，9 月价格已攀升至年内高点。受 “双节” 需求预期影响，废纸打包站普遍囤货惜售，导致纸厂到货量持续低位，供需失衡推高原料成本。数据显示，浙江地区 A 级废黄板纸价格在 2025 年 Q1 一度涨至 1686 元 / 吨，虽节后有所回落，但 9 月再次反弹至高位区间。

政策与竞争加剧成本负担

2025 年 5 月实施的《制浆造纸单位产品能源消耗限额》新国标，倒逼企业升级设备、提升能效，中小纸厂因资金不足面临更大成本压力。同时，行业长期 “内卷” 导致低价竞争常态化，低端瓦楞纸市场毛利率一度压缩至 4.3% 的盈亏平衡线，企业盈利空间濒临失守。

“停机 + 涨价” 的协同调控

为强化涨价预期，规模纸厂同步启动 “双节” 停机检修计划，停机时长 3-10 天不等。此举既减少短期供给，又提升下游备货积极性，形成 “成本支撑 + 供给收缩” 的涨价合力。截至 9 月，纸厂开工负荷率仍处高位，但库存压力可控，为调价提供了操作空间。

三、市场博弈：需求疲软下的涨价韧性不足

尽管调价动作密集，但需求端的疲软制约了涨价持续性，呈现 “成本强支撑、需求弱拖累” 的格局：

短期需求阶段性回升：中秋、国庆 “双节” 带动包装订单小幅增长，包装厂备货情绪升温，成为纸厂提价的契机。但这种回升仅为季节性波动，终端消费仍未恢复至疫情前水平，2024 年终端消费恢复率仅 80%，2025 年改善幅度有限。

出口与内需双重承压：受美国关税政策调整影响，2025 年出口订单明显减少；内需方面，4 月传统淡季导致瓦楞纸价格回落至 2684 元 / 吨，显示终端需求支撑乏力。

进口纸冲击持续存在：东南亚产能回流使进口纸到岸价较国产纸低 300-500 元 / 吨，2025 年进口纸占比预计维持 18%-20%，进一步压制国产纸涨价空间。

四、行业影响：从价格传导到结构升级的深层变革

调价潮不仅是成本压力的释放，更推动行业进入 “反内卷” 的转型期：

产业链利润再分配

原纸厂通过提价转移成本压力，而纸板厂、包装厂因需求疲软，难以完全向下游传导涨价成本，中小企业盈利压力加剧。这种分化可能加速行业洗牌，推动产能向头部企业集中。

“反内卷” 成为转型关键词

行业长期产能过剩（2012 年以来持续正增长）与同质化竞争，迫使企业跳出低价泥潭。太阳纸业提出通过原料、工艺、产品 “三个差异化” 创新提升 “品价比”，防水防潮等特种瓦楞纸溢价已达 30%，成为新的盈利增长点。

政策倒逼产能优化

能耗新国标的实施使中小纸厂设备更新压力陡增，而产能出清需长期过程。预计未来 3-5 年，行业集中度将显著提升，低效产能逐步退出市场。

五、未来展望：弱复苏下的震荡前行

结合卓创资讯等机构预测，2025 年后续市场将呈现 “成本托底、需求受限” 的弱复苏格局：

价格走势：Q4 瓦楞纸价格或在 2600-2800 元 / 吨区间波动，若出口政策恶化可能下探 2500 元 / 吨；“双节” 后涨价可持续性取决于 10 月订单实际释放情况。

风险与机遇：短期需警惕进口纸冲击与库存压力，长期看，环保政策升级与特种纸研发将成为行业突围关键。企业需通过期货套保对冲废纸价格波动风险，同时聚焦高端需求实现差异化竞争。