民生证券：给予上峰水泥买入评级
民生证券股份吉印通李阳近期对上峰水泥停止研究并发布了研究陈述《2022年三季报点评：扣非后契合预期，骨料等水泥+营业奉献逐渐加大》，本陈述对上峰水泥给出买入评级，当前股价为*0.*元。
上峰水泥(000*72)
公司发布2022年三季报：2022年前三季度实现营收**.**亿元，同比-9.27%，归母净利润8.**亿元，同比-**.7*%，扣非净利*0.**亿元，同比-**.**%。此中，22Q*实现营收**.*9亿元，同比-22.82%，归母净利*.*9亿元，同比-7*.00%，扣非净利2.*8亿元，同比-**.**%。22Q*毛利率**.*9%，环比+0.2*pct，同比-*.*2pct；净利率7.7*%，环比-*2.*0pct，同比-2*.2*pct。
收入端：Q*收入同环比下滑，水泥产物量价均下滑，骨料销售大幅增长
22Q*营收同比-22.82%，环比-2*.20%，主因水泥销量和售价均有下降。前三季度全国房地产开发投资同比下-8.00%，全国水泥产量**.**亿吨，同比-*2.*%，此中，Q*全国房地产开发投资同比-*2.7*%，环比-**.08%，全国水泥产量*.8*亿吨，同比-7.*0%，环比-0.**%。价格方面，Q*水泥产物售价同比下降，华东高标Q*均价*22元/吨，同比下降**元/吨，但跟着旺季开启、各地错峰力度加大，9月以来呈现环比提拔，华东*0月月度均价***元/吨，环比8月均价进步**元/吨，同比大幅下降主因去年限电基数高，比2020年同期下降约*8元/吨。
销量表示：公司Q*-Q*对外销售熟料***万吨，销售水泥*082万吨（产销根本平衡），合计总销量****万吨，比上年同期下降***万吨，对应降幅9.**%。但砂石骨料实现增产，前三季销售砂石骨料*2**万吨，同比大幅增长***万吨。单*季度销售水泥+熟料*7*万吨，此中水泥销售**2万吨，同比-*.07%，熟料***万吨，同比-8.0*%。Q*骨料销售*8*万吨，同比大幅+*9%。
成本费用端：煤价上涨推升消费成本，研发费用提拔明显，公允价值变更显著影响非经
22Q*毛利率**.*9%，环比-0.2*pct，同比-*.*2pct，主因煤价上涨推升水泥造形成本。22Q*期间费用率**.*7%，同比+7.2*pct，环比+8.8*pct，主因研发费用率同比+7.*8pct，环比+7.08pct，陈述期研发费用*.22亿，显著增加，次要系超低排放、减碳节电、新原料运用等手艺攻关与改良收入上升。销售、办理、财政费用率别离同比-*.02pct、+0.89pct、-0.0*pct，绝对额角度销售、办理、财政费用继续同比下降。Q*公允价值变更-*.**亿，Q2为-*.**亿，均显著影响非经。
“一主两翼”各项目咬紧目的，提拔综合合作力
公司持续推进水泥建材主业、财产链延伸、新经济股权投资“一主两翼”开展战略。*）主业方面，广西都安上峰一期水泥消费线和内蒙古松塔水泥骨料消费线已顺利投产，广西都安上峰一期熟料消费线即将投产。浙江上峰科环水泥熟料消费线项目和都匀上峰西南水泥熟料消费线及配套项目一般建立推进，三大区域格局逐步安定，区域合作力持续加强。2）协同处置环保营业综合处置才能继续提拔，危废处置品类愈加齐备；新能源营业依托上峰阳光新能源平台首批光储项目已起头施工建立，方案本年底投运，将来将成为公司晋级开展新动力。*）新经济股权投资方面，苏州璞达创业投资合伙企业（有限合伙）私募基金，聚焦于半导体、新能源及相关质料范畴等，规划新增了对先导薄膜质料吉印通项目标投资；参股公司宁波甬舜建材科技吉印通水泥消费线已起头投产。
投资建议：下流需求偏弱，煤价高企，同时施工受疫情干扰，我们调整公司2022-202*年归母净利润预测为**.0*、**.**、**.0*亿元，*0月28日股价对应动态PE为7x、7x、7x。我们看好Q*基建落实实物工做量，以及水泥错峰+部门地域限电，价格有望持续上升，维持“保举”评级。
风险提醒：气候变革不及预期；基建项目资金到位不及预期；疫情的负面影响。
证券之星数据中心按照近三年发布的研报数据计算，东北证券濮阳研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值高达90.**%，其预测2022年度归属净利润为盈利2*.98亿，按照现价换算的预测PE为*.*。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有*2家机构给出评级，买入评级7家，增持评级*家；过去90天内机构目的均价为**.8*。按照近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，上峰水泥（000*72）行业内合作力的护城河优良，盈利才能优良，营收获长性一般。财政安康。该股好公司目标*星，好价格目标*星，综合目标*星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ *星，更高*星）
以上内容由证券之星按照公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力图但不包管该信息（包罗但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全数或者部门内容的的准确性、完好性、有效性、及时性等，如存在问题请联络我们。本文为数据整理，不合错误您构成任何投资建议，投资有风险，请隆重决策。
